Wyckoff · 2025-03-27

نظریهٔ حراج: بازارها واقعاً چگونه کار می‌کنند

بازار مالی مانند حراج‌هاست؛ جایی که خریداران و فروشندگان با هم ملاقات می‌کنند و با یکدیگر مذاکره می‌کنند.

نظریهٔ حراج چیست؟

نظریهٔ بازار حراج مدلی است که توضیح می‌دهد بازار مالی چگونه به‌عنوان یک حراج پیوسته عمل می‌کند؛ جایی که خریداران و فروشندگان برای یافتن قیمت منصفانه مذاکره می‌کنند.

جی. پیتر استایدل‌مایر نخستین کسی بود که نظریهٔ حراج را از طریق پروفایل بازاردر معامله‌گری به کار برد.

پس از آن، جیم دالتون این روش را از طریق پژوهش عمیق‌تر دربارهٔ رفتار بازار توسعه داد.

کارایی بازار

در بخش قبلی، دربارهٔ قانون عرضه و تقاضا آموختیم و با ناحیهٔ تعادل آشنا شدیم.

وقتی قیمت به ناحیهٔ تعادل می‌رسد، بازار کارآمد است و وقتی قیمت به ناحیه‌ای نامتعادل می‌افتد، بازار ناکارآمد است.

شکل 1: نظریهٔ حراج بازار

بازار کارآمد

فرایند پیشنهاددهی میان شرکت‌کنندگان انجام می‌شود و باعث می‌شود قیمت برای یافتن ناحیهٔ تعادل حرکت کند.

ناحیهٔ قیمت تعادلی به‌عنوان محدوده‌ای دیده می‌شود که قیمت هر بار با برخورد به لبهٔ آن پیوسته معکوس می‌شود و فازی از توسعهٔ افقیرا شکل می‌دهد.

در آن محدوده، خریداران و فروشندگان با آسودگی معامله می‌کنند و کنترل واضحی از هیچ‌یک از دو طرف دیده نمی‌شود.

→ در این نقطه بازار در حال دستیابی به کاراییاست.

خریداران احساس می‌کنند ارزان می‌خرند و فروشندگان فکر می‌کنند گران می‌فروشند.

بازار ناکارآمد

در نقطه‌ای، وقتی اطلاعاتی (خوب یا بد) منتشر می‌شود که باعث می‌شود خریداران و فروشندگان احساس کنند قیمت در آن محدوده دیگر کارآمد نیست، میان آن‌ها اختلاف‌نظر شکل می‌گیرد.

یکی از دو طرف کنترل را به دست می‌گیرد و قیمت را از ناحیهٔ تعادلی قبلی بیرون می‌راند. این فازی است که قیمت در آن به‌صورت عمودی توسعه می‌یابد.

روی نمودار، ناحیهٔ قیمت نامتعادل یک روند صعودی/نزولی واضح است که پس از شکست قیمت از ناحیهٔ تعادل شکل می‌گیرد و یک کانال قیمت صعودی/نزولی می‌سازد.

→ در این نقطه بازار ناکارآمداست.

قیمت در ناحیهٔ نامتعادل (روند صعودی یا نزولی) از طریق کنترل خریداران یا فروشندگان به حرکت ادامه می‌دهد تا زمانی که به «صدای مشترک» برسند.

در این نقطه، هر دو طرف دربارهٔ قیمت به توافق رسیده‌اند و همین باعث می‌شود بازار به ناحیهٔ تعادلی جدیدی بیفتد.

شکل 2: قیمت پیوسته میان دو فاز تعادل و عدم تعادل می‌چرخد

قیمت پیوسته از یک ناحیهٔ تعادلی به ناحیهٔ تعادلی دیگر می‌رود و یک چرخهٔ بازار کامل می‌سازد که در بخش 1 آموختیم.

بیشتر اوقات قیمت در ناحیهٔ تعادل قرار دارد؛ حدود 80% خنثی و 20% روندی.

ناحیهٔ تعادلی دقیقاً جایی است که قیمت در آن انباشت می‌شود یا توزیع می‌شود؛ همان چیزی که روش‌شناسی Wyckoff بر بهره‌برداری از آن تمرکز دارد.

مثالی از نظریهٔ حراج:

در بازار سهام، سهام Tesla با قیمت 500 دلار معامله می‌شود.

پس از انتشار خبر تصادف خودروی خودران Tesla، قیمت سهام سقوط می‌کند چون سرمایه‌گذاران اعتماد خود را از دست می‌دهند.

سهام به سقوط ادامه می‌دهد تا زمانی که خریداران در قیمت 300 دلار احساس رضایت کنند و وارد خرید شوند و قیمت یک ناحیهٔ تعادلی جدید می‌سازد.

پس از مدتی، ایرادهای خودروی خودران برطرف می‌شوند و سهام Tesla به ناحیهٔ تعادلی قدیمی در حدود 500 دلار بازمی‌گردد.

در مقالات بعدی، تحلیل نظریهٔ حراج روی نمودار را بر اساس ابزار پروفایل حجم عمیق‌تر بررسی خواهیم کرد!

ارزش دارایی

وقتی بازار به کارایی می‌رسد، شرکت‌کنندگان حراج در آن ناحیهٔ تعادلی ارزش دارایی را می‌پذیرند .

عوامل سازندهٔ ارزش یک دارایی را عمیق‌تر بررسی خواهیم کرد، از جمله: قیمت، زمان و حجم.

ارزش = قیمت + زمان + حجم

قیمت

قیمت مانند ابزاری برای کاوش است. همیشه حرکت می‌کند تا سطح واکنش شرکت‌کنندگان بازار را بسنجد.

• اگر شرکت‌کنندگان احساس کنند قیمت معقول است، در معامله شرکت می‌کنند.
• اگر قیمت یافت‌شده شرکت‌کنندگان را جذب نکند، آن‌ها از معامله خودداری می‌کنند و قیمت به ناحیهٔ دیگری می‌رود که جذاب‌تر است.

زمان

در ناحیهٔ قیمتی که شرکت‌کنندگان احساس می‌کنند معامله در آن معقول است، قیمت زمان زیادی را صرف ماندن در آنجا می‌کند.

• هرچه ناحیهٔ قیمت کارآمدتر باشد، شرکت‌کنندگان بیشتر می‌خواهند بمانند و معامله کنند.
• ناحیهٔ قیمت ناکارآمد باعث می‌شود آن‌ها زمان کوتاه‌تری مشارکت کنند.

جذابیت یک محدودهٔ معاملاتی با مدت زمان وجود آن نسبت مستقیم دارد.

هرچه قیمت بیشتر در یک محدوده بماند، پس از خروج از آن محدوده دورتر خواهد رفت ( قانون علت و معلولرا مرور کنید).

حجم

حجم معاملات نشان‌دهندهٔ تلاش آن سطح قیمت است و بیانگر علاقهٔ شرکت‌کنندگان حراج است.

ناحیه‌های قیمت با حجم بالا یعنی آن ناحیهٔ قیمت از سوی شرکت‌کنندگان بازار بسیار ارزشمند دانسته می‌شود و برعکس.

سه متغیر قیمت، زمان و حجم می‌توانند تغییر کنند و ارزش دارایی نیز به‌تبع آن تغییر می‌کند. بنابراین معامله‌گران باید آن‌ها را پیوسته ارزیابی کنند تا سطح ارزش منصفانه را بیابند.

تغییرات ارزش

شکل 3: پذیرش یا رد ارزش؟

توضیح شکل 3:

1. وقتی قیمت در حالت توسعهٔ افقی (تعادل) است، قیمت و ارزش بر هم منطبق‌اند.
2. وقتی قیمت از ناحیهٔ تعادل خارج می‌شود و به حالت توسعهٔ عمودی (عدم تعادل) می‌رود، قیمت و ارزش از هم واگرا می‌شوند.
3. قیمت اول حرکت می‌کند، ارزش می‌پذیرد و دنبال می‌کند (پذیرش ارزش).
4. قیمت اول حرکت می‌کند، ارزش دنبال نمی‌کند (رد ارزش) و همین باعث می‌شود قیمت به ناحیهٔ تعادلی قبلی بازگردد.

در حالت تعادل، متعادل‌ترین سطح قیمت در میانهٔ لبه‌های بالایی و پایینی ساختار قرار می‌گیرد.

وقتی قیمت به لبهٔ بالایی برخورد می‌کند، خریداران احساس می‌کنند گران است و نمی‌خواهند بخرند و وقتی قیمت به لبهٔ پایینی برخورد می‌کند، فروشندگان احساس می‌کنند ارزان است و نمی‌خواهند بفروشند.

بنابراین، 2 ناحیهٔ حدی، سطح قیمت ناعادلانه‌ای را نشان می‌دهند و باعث می‌شوند قیمت بخواهد بازگردد.

در حالت عدم تعادل، از میان سه متغیر، قیمت همان متغیری است که اول حرکت می‌کند تا یک ناحیهٔ تعادلی بالقوه را تعیین کند. پذیرش یا رد ارزش به دو متغیر دیگر، زمان و حجم، بستگی دارد.

پس از آنکه متغیر قیمت یک ناحیهٔ تعادلی جدید پیدا کرد، نمود پذیرش ارزش چنین است:

• قیمت در یک محدوده ثابت نگه داشته می‌شود (متغیر زمان)
• خریداران و فروشندگان شروع به معامله می‌کنند (متغیر حجم).

به‌کارگیری نظریهٔ حراج در Wyckoff

استایدل‌مایر بازار را به چهار فاز زیر تقسیم کرد:

شکل 4: چهار فاز بازار

• 1. فاز روند: قیمت به‌صورت عمودی در حال توسعه است و عرضه و تقاضا نامتعادل‌اند.
• 1. فاز توقف روند: معامله‌گران طرف مقابل ظاهر می‌شوند و روند را مسدود می‌کنند و لبه‌های بالایی و پایینی محدودهٔ معاملاتی را شکل می‌دهند.
• 1. فاز خنثی: قیمت به‌صورت افقی توسعه می‌یابد و در ناحیهٔ تعادلی تازه‌شکل‌گرفته نوسان می‌کند.
• 1. فاز گذار: قیمت از ناحیهٔ تعادل خارج می‌شود و به دنبال یافتن ناحیهٔ ارزش جدیدی می‌رود.

وقتی فاز 4 پایان می‌یابد، بازار دوباره در موقعیت آغازین یک ساختار جدید قرار دارد.

این کار بدون وقفه، در هر تایم‌فریمی تکرار می‌شود.

چهار فاز استایدل‌مایر با ساختار 5 فازی Wyckoff مطابقت دارد.

Wyckoff کسی بود که با همان ایده‌های نظریه‌های بازار حراج، عمیقاً به تحلیل تکنیکال پرداخت، هرچند این مفاهیم را نمی‌شناخت.

او ساختار را به 5 فاز از A تا E به شرح زیر تقسیم کرد:

شکل 5: تقسیم‌بندی 5 فاز Wyckoff

• فاز |A|: توقف روند قبلی.
• فاز |B|: ساختن علت.
• فاز |C|: تست.
• فاز |D|: آغاز تغییر روند.
• فاز |E|: توسعهٔ روند.

از بخش‌های بعدی، این پنج فاز را همراه با ساختارهای Wyckoff با هم عمیق‌تر بررسی خواهیم کرد.

نظریهٔ حراج و سه قانون Wyckoff پایهٔ مهمی خواهند بود که هر سرمایه‌گذاری که روش‌شناسی Wyckoff را دنبال می‌کند، ملزم به تسلط بر آن‌هاست.

5/5 - (1 رأی)

دست از رسم دستی ساختار بردارید

این JUKA به‌صورت زنده روی BTC 4H است — هر سوینگ، BOS، CHoCH، IDM و تعادل پرمیوم/دیسکانت به‌صورت خودکار و در لحظه برچسب‌گذاری می‌شوند.

نه شکستی از دست می‌رود. نه نویز اشتباه برچسب می‌خورد. نه ساعت‌ها رسم دستی. سورس‌کد کامل Trading Hub 3.0 (Pine Script v5) — برای همیشه مال شماست، 99 دلار یک‌بار پرداخت. یا 50 دلار در سال برای دسترسی دعوت‌محور در TradingView.

3 روز رایگان امتحان کنید — در تلگرام با ما در تماس باشید