Wyckoff 三大定律：供給、需求與努力
連同拍賣理論在內，Wyckoff 的三大定律——供給與需求定律、原因與結果定律，以及努力與結果定律——已經過一百多年的長期驗證。
供給與需求定律
供給與需求定律指出，當需求大於供給時價格將上漲，當供給大於需求時價格將下跌。
這是一條基本的經濟定律，也是 Wyckoff 所使用方法的主要內容。
- 供給 > 需求 = 價格下跌（失衡）
- 供給 < 需求 = 價格上漲（失衡）
- 供給 = 需求 = 價格不變（平衡）
圖 1：處於平衡狀態的供給與需求定律
圖 1 顯示，當供給與需求處於平衡時，即不存在供給短缺或供給過剩，供給量剛好足以滿足需求。因此，買家與賣家可以稱心如意地交易，而不會對價格或成交量造成壓力。
圖 2：供給短缺時的供給與需求失衡
在圖 2 中，當出現供給與需求失衡時，在低於均衡價格的價格 P₁ 處，賣家想供給數量 Q₁，而買家想買入數量 Q₂ > Q₁。
結果是供給短缺的數量等於 Q₂ - Q₁；此時價格將承受上漲壓力，因為賣家被迫提高價格，或增加供給，以回到均衡點。
圖 3：供給過剩時的供給與需求失衡
圖 3 顯示，在價格 P₁ 處，賣家想供給數量 Q₁，而買家想買入數量 Q₂。
結果是供給過剩的數量等於 Q₂ - Q₁；價格將承受下跌壓力，因為賣家必須減少供給或降低價格，市場才能回到平衡。
我們可以透過觀察收盤價、價格區間（波幅）與交易量來評估供給與需求的失衡。
例如：一根波幅寬、成交量大的上漲 K 線意味著需求 > 供給。一根波幅寬、成交量大的下跌 K 線意味著供給 > 需求。
在第一部分中，我們學習了趨勢線與趨勢通道；若從供給與需求定律的角度來看，趨勢線將告訴我們誰在主導市場。
- 在上升價格通道中，需求線扮演支撐線的角色；此時我們可以得出結論：買家在主導，需求 > 供給。
- 同樣地，在下跌價格通道中，供給線扮演阻力線的角色；此時賣家在主導，供給 > 需求。
注意：
這裡的「供給」一詞並不是指「供給量」或「賣家的數量」，「需求」一詞也不是指「需求量」或「買家的數量」。
也就是說，當買家多於賣家，或需求大於供給時，並不意味著價格一定會上漲。
我們將在本篇文章的結尾解釋價格為何上漲／下跌。
原因與結果定律
原因與結果定律指出，市場並不是自然而然地如此運行，而是一切都有其原因，源自 CO 在交易區間內的行為。
這條定律指出了兩件事：
- 第一，價格上漲或下跌，是因為此前已經形成了一個橫盤區域。也就是說，在供給與需求平衡一段時間之後，市場將變得失衡，導致價格脫離該均衡區域，進入上漲或下跌趨勢。
-
第二，所建立的原因將與結果成正比。建立的原因越多，對價格的影響就越大；建立的原因越少，對價格的影響就越小。
每一個趨勢最終都會結束，而一個原因隨之開始。當原因結束時，一個新的趨勢便誕生了。
Wyckoff 方法正是圍繞著解釋這些事情而展開的。
請看圖 4 的例子：比特幣價格突破均衡區域，進入失衡狀態，然後再進入下一個均衡區域。
圖 4：BTC/USDT 交易對上的原因與結果定律
根據這條定律，我們可以透過判斷由先前橫盤區間所誕生的趨勢的潛在幅度，來預測預期的價格。
橫盤區間持續的時間越長，價格脫離該區間之後的趨勢就會越長。
Wyckoff 使用原因與結果定律以及點數圖（PnF）來回答「價格能走多遠？」這個問題。
除了 PnF 之外，我們也可以使用斐波那契或諧波來判斷價格在橫盤區域完成原因建構之後將到達的目標。
因此，交易者的工作就是判斷價格橫盤運行的區間是吸籌還是派發，然後找到進場點，並在價格藉由我們將在後續部分討論的價格目標計算工具所到達的位置獲利了結！
努力與結果定律
努力與結果定律指出，價格走勢必須由交易量來反映。成交量代表努力，而價格波動則代表這份努力的結果。
這條定律顯示了價格與成交量的重要性。
當大戶對一支股票感興趣時，他們的關注程度將透過交易量反映出來。
大戶的參與可以透過成交量的增加來識別。
和諧與背離
- 和諧：如果努力與結果相互對應，顯示走勢強勁，價格很有可能繼續朝先前的方向運行。
- 背離：如果努力與結果不相互對應，顯示走勢疲弱，價格很有可能反轉。
和諧與背離分析表（參考 Ruben 的 VSA 資料）：請以桌面模式檢視。
| 每一根 K 線的發展 | 接下來的走勢 | 價格走勢內部的發展 | 波浪之間的發展 | 到達重要水準時
---|---|---|---|---|---
和諧 | 成交量大、波幅寬 | 上漲 K 線成交量大，推動價格走高 | 推動波成交量大 | 推動波逐漸增強 | 突破點成交量大
成交量小、波幅窄 | 下跌 K 線成交量大，使價格跌得更低 | 回調波成交量小 | 回調波逐漸減弱 | 成交量小，價格沒有突破
背離 | 成交量大、波幅窄 | 上漲 K 線成交量大但價格沒有進一步上漲 | 推動波成交量小 | 推動波逐漸減弱 | 成交量大但沒有突破
成交量小、波幅寬 | 下跌 K 線成交量大但價格沒有進一步下跌 | 回調波成交量大 | 回調波逐漸增強 | 突破點成交量小
我們將逐一分析每一種情況！
每一根 K 線的發展
圖 5：每一根 K 線上的努力與結果定律
當一根 K 線的價格波幅寬且交易量大，或波幅窄且交易量小時，K 線的努力與結果處於和諧狀態。
相反地，當價格波幅寬但成交量小，或價格波幅窄但成交量大時，就會出現背離。
後續 K 線
圖 6：價格走勢中的努力與結果定律
在本節中，我們的分析範圍更廣，涵蓋接下來的幾根 K 線。
如果上漲 K 線的高交易量導致後續 K 線也上漲，我們稱之為和諧。
但如果上漲 K 線的高交易量導致後續 K 線下跌，那就是背離。
一波走勢內部的發展
圖 7：下一波走勢中的努力與結果定律
當推動波（與主要趨勢同向）的交易量增加，而回調波的交易量減少時，我們判斷存在和諧。
同樣地，如果推動波的交易量減少而回調波的交易量增加，我們就得到背離。
波浪之間的發展
要衡量每一波上漲或下跌波浪中形成的成交量，我們使用 Weis Wave 指標。
Weis Wave 幫助我們準確評估波浪之間的上漲與下跌價格壓力。
圖 8：波浪之間的努力與結果定律
- 當推動波伴隨的交易量高於前一波推動波（推動波逐漸增強），且推動波的成交量大於修正波時，就出現和諧。
- 當推動波的交易量逐漸降低，而回調波的交易量逐漸增加，且推動波的成交量也低於回調波時，就出現背離。
需要注意的一個問題是，並非上升波浪中的所有交易量都屬於買方，正如並非下跌波浪中的所有交易量都屬於賣方。
在重要價格水準處
當價格接近阻力／支撐水準然後突破時，我們判斷該突破走勢中努力與結果之間是否存在和諧。
在價格上漲並接近阻力水準的情況下：
- 如果突破價格處的交易量大且突破成功，那就是和諧。這份成交量吸收了所有的賣壓，使價格進一步上漲。
- 如果成交量增加但價格假突破後又折返，那就是背離；買家的所有成交量都被賣家擊敗，導致價格朝相反方向反轉。
圖 9：到達重要水準時的努力與結果定律
高潮動作（買入／賣出高潮）發生在成交量在一波走勢中急劇增加、然後趨勢停止的時候：
- 買入高潮（超買）：在上漲趨勢中，強勁的上漲走勢通常以大成交量的出現而告終。
- 賣出高潮（超賣）：在下跌趨勢中，強勁的下跌走勢通常以大成交量的出現而告終。
價格為何運行？
價格為何上漲？價格為何下跌？這是供給與需求定律一節中的問題，答案如下：
由於交易者的主動行為
讓價格運行的關鍵在於交易者的主動行為，透過市價單表現出來。
交易者帶著急迫感下市價單；這就是創造一波走勢起點的引擎。
與此同時，限價單僅表達投資者的意圖。賣家在賣方欄位（Ask）設定待成交的賣單以形成供給，買家在買方欄位（Bid）設定待成交的買單以形成需求。
圖 10：訂單簿——價格為何運行？
這份供給與需求正是該資產在市場中的流動性，透過訂單簿表現出來。
- 要讓價格上漲，買家必須買下所有預先掛出的賣單，並繼續積極地以市價單買入以推高價格。被動的買單，例如限價單，會減緩下跌趨勢，但無法推高價格。
- 要讓價格下跌，賣家必須成交所有預先掛出的買單，並繼續賣出以市價單壓低價格。限價賣單會減緩上漲動能，但無法壓低價格。
由於對手方的耗竭
價格運行需要果斷，但非常有趣的是，對手方缺乏興趣或耗竭也會為此創造有利條件。
- 賣家耗竭導致供給被撤回，意味著買家很容易吸收賣方欄位（Ask）中的供給，因此價格僅憑一點需求就能上漲。
- 如果買家耗竭，導致需求枯竭，買方欄位（Bid）中掛出的買單就會減少，因此僅憑一點供給就能讓價格輕易下跌。
在圖 10 中，我們看到買入限價單與賣出限價單之間存在失衡（透過在各價格水準掛出的訂單數量表現出來）。
→ 這是買家耗竭的跡象；然而，這並不意味著價格一定會下跌，因為實際上價格只是在為更容易下跌創造條件。
當買家正在走弱時，如果賣家沒有把握優勢、而買家主動出現，價格仍然可能上漲。
當耗竭出現在重要價格水準時，可能導致價格反轉。
- 當價格在急劇下跌之後跌至支撐線，賣壓已經緩解，表現為交易量小。賣家不再有興趣壓低價格，或者他們已經耗盡供給；此時買家主動出現，導致價格向上反轉。
- 同樣地，當價格在強勁上漲之後漲至阻力水準，買入力道減弱，表現為交易量較小。此時賣家主動出現，導致價格向下反轉。
成交量突然增加或減少，是幫助我們判斷價格可能即將結束的重要訊號。
以 USD/CHF 貨幣對為例：
圖 11：努力與結果定律示例 USD/CHF
在圖 11 中，在標示的兩個上升波段，我們看到價格上漲伴隨著成交量逐漸減少，直到觸及阻力。
→ 這顯示正在發生努力與結果的背離，同時，在邊緣位置，買家缺乏將價格推得更高的興趣（或者他們可能已經耗竭）。
之後，賣家主動出現，使價格輕易下跌至下緣。
在邊緣區域評估努力與結果以及供給與需求，有助於我們判斷突破是假突破還是真突破。
這正是我們將在後續部分學習的讀盤（tape reading）技巧。
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