Wyckoff 吸籌階段解析
什麼是 Wyckoff 吸籌階段？
Wyckoff 中的吸籌，是 CO（機構、大戶）吸收市場中浮動供給的過程。這本質上是一個「換手」的過程：從散戶手中換到大戶手中。
當 CO 選定一項資產納入投資組合時，他們會制定計畫，以有利的價格大量吸納該資產，並期望將資產價格推得更高。
- 當 CO 持有資產時，資產的所有權品質高 → 資產容易上漲。
- 當大眾持有資產時，資產的所有權品質差 → 資產走弱，容易下跌。
Wyckoff 中的 CHoB 與 CHoCH
什麼是行為改變（Change of Behavior，CHoB）？
行為改變（CHoB 或 CHoBEV）是對抗當前趨勢的反應。
當行為改變伴隨著成交量與波幅增加，顯示反方向有強勁的參與時，它才具有意義。
我們可以透過目測來識別 CHoB；例如，在下降趨勢中出現一個顯著的向上反應（例如超賣），那就是一個 CHoB。
什麼是特性改變（Change of Character，CHoCH）？
特性改變（或特徵改變）是先前趨勢的改變，由三個行為改變所形成。
CHoCH = 3 CHoB
例如，當價格處於下降趨勢，出現三個 CHoB 時，我們就說下降趨勢不再維持（它轉為橫盤，或轉為上升）。
圖 1：特性改變
在圖 1 中，處於下降趨勢時我們看到三個 CHoB 出現（#1、#2、#3）。其中，CHoB #1 尤其顯著。
正是這三個行為改變讓供需重新平衡，價格從下降趨勢轉為橫盤。
在橫盤移動期間，又出現三個 CHoB（#4、#5、#6）；CHoB #6 高於 CHoB #4，隨後的走勢又超過 CHoB #5，導致市場從橫盤轉為上升趨勢（更高的高點與更高的低點）。
下降趨勢的停止動作
下降趨勢出現在失衡時（供給 > 需求），反映資產所有權品質不佳。Wyckoff 認為，資產掌握在散戶手中。
價格可能下跌很長一段時間，並伴隨著負面消息，讓散戶擔憂並拋售資產。
最後，在一波強勁而快速的下跌之後，出現一根波幅與成交量可能遠大於正常水準的 K 線。
我們稱之為超賣（SC）。CO 極有可能在那根 K 線買入，導致價格反彈（AR）。這正是一個 CHoB。
圖 2：從下跌轉為橫盤的特性改變
Wyckoff 分析會在圖表上尋找四個點，包括：PS、SC、AR、ST。
其中，SC、AR、ST 是讓價格改變行為的三個事件。
3 個 CHoB = CHoCH → 下降趨勢階段停止，新的趨勢形成。
到了這個時候，我們透過 SC 與 AR 畫出互相平行的支撐線與阻力線，也就是交易區間（TR）的邊緣。
TR 是一個橫盤的價格區；判斷價格接下來會向下突破 TR（再派發）還是向上突破 TR（吸籌），就是 Wyckoff 分析師需要做的工作。
在本文中，我們只分析下降趨勢的停止動作；對下降趨勢的分析將在後續文章中進行。只要記住一件事：當價格處於下降趨勢時，它真的非常混亂，可能位於一個價格通道內，也可能不在。
橫盤階段的吸收動作
如果 TR 是一個吸籌區，總會有一股供給「懸在頭頂」，隨時準備賣到市場之外。
CO 會精心計畫，以低價悄悄吸收這股供給，而不引起大眾的注意。
隨著吸籌階段的發展，CO 競相買入所剩無幾的供給，而散戶則越來越悲觀，因為價格總是維持在低水準。
→ 這正是 CO 的意圖：讓價格維持在低水準。
吸收是 Wyckoff 分析師在吸籌階段需要關注的主要特徵。
這是散戶忍受煎熬的階段；到了某個時刻，他們會把剩下的供給賣到 CO 手中。
當 CO 已經吸收了市場中足夠的供給，賣壓減弱，價格上漲的道路幾乎沒有阻礙，只需要一點需求就能把價格大幅推高。
吸收就像把一塊海綿丟進一盆水裡；它會以難以察覺的方式逐漸吸乾盆裡的水。等到盆裡的水被完全吸乾、海綿飽和時，只要輕輕一擠，水就會噴出來。
Wyckoff 吸籌結構
Wyckoff 結構分為事件與階段，在解讀價格走勢時展現一致性，但仍保有觀察價格移動的彈性。
吸籌有兩種常見形式，其階段與事件如下：
圖 3：帶 Spring 的吸籌 
圖 4：不帶 Spring 的吸籌
吸籌結構有兩種常見類型：帶 Spring 的吸籌（Accumulation with Spring action）與不帶 Spring 的吸籌（Accumulation without Spring），如圖 3 與圖 4 所示。
三重底反轉型態正是這種吸籌結構的形式。
階段 A：結束先前的下降趨勢
階段 A 位於下降趨勢階段的尾端；先前主導的供給似乎正在耗盡。
PS（Preliminary Support）：初步支撐
PS 事件是第一批需求參與買入、阻擋下降趨勢的初步跡象；這種努力總是失敗。
在 PS 處，成交量增加、價格波幅大；然而這只是投機性的，讓我們開始描繪價格即將停止下跌的情境。
PS 不一定每次都會出現。
SC（Selling Climax）：賣出高潮（超賣）
SC 事件是賣出動作被推向高潮，顯示群眾的恐慌。
在 SC 處常見的成交量非常大，也可能出現長下影線的 K 線。這意味著 CO 在那裡吸收了供給。
在 SC 事件之後，價格的行為將顯著改變（CHoB），SC K 線的最低價被確定為 TR 的支撐線。
請注意，SC 處的成交量不一定總是很高；有兩個原因：
- CO 已經在 PS 事件處吸收了大部分供給。由於供給已經耗盡，在 SC 處吸收所需的買盤不需要很大，導致成交量不大。
- 賣方不想以低價賣出；他們期望價格再次上漲。到了這個時候，他們將成為 CO 未來需要吸收的潛在供給來源。
AR（Automatic Rally）：自動反彈
在 CO 於 SC 處吸收大部分供給之後，賣出力道已大幅減弱。只要少量需求就能輕易把價格推高。
這波反彈的最高價就是 AR，TR 的阻力線由此確定。
階段 A 中的 ST（Secondary Test）：二次測試
這是價格回落到 TR 支撐水準的動作，目的是測試 SC 事件之後剩下的供給。
理想情況是 ST 處的波幅與成交量 < SC。然而，如果賣方在 SC 事件之後仍然持有貨物，他們可能強力賣出，導致 ST 處的成交量 > SC。
在三個 CHoB——SC、AR、ST——充分出現之後，供需變得更加平衡，價格正式進入 TR 區域。
圖 5：階段 A 成交量萎縮的吸籌結構
圖 5 中的兩個例子顯示，價格在出現成交量與 K 線波幅都很寬的超賣狀態 SC 之後，反彈到 AR 水準，然後回落到 ST，且波幅與成交量都小於 SC，證明賣方當時想要賣出的供給已經明顯減弱。
幾個判斷哪一方佔主導的跡象：
- ST 位置高於 SC → 買方佔主導。
- ST 位置低於 SC → 賣方佔主導。
我們在成交量上觀察到的主導權與努力，都只是暫時性的。
實際上，賣方尚未賣出的潛在供給會造成許多不同的情況；我們不應該僵化地分析，而需要保持彈性。
階段 A 未被吸收的供給，將在接下來的階段繼續由 CO 吸收。
階段 B：建立原因
這是建立原因、為後續結果做準備的階段。
在這個階段，供需大多處於平衡狀態，難以辨認。我們有幾個線索（僅供參考）：
- 在階段 B 的開始，成交量大、波動波幅強勁。
- 到了階段 B 的尾端，成交量越來越小，因為供給已經逐漸被吸收。
只要供給仍然存在，階段 B 就會持續，拉長吸籌過程。
階段 B 通常是最長的階段，讓大眾灰心、忍受煎熬，最終灰心喪志，把貨物倒給 CO。
圖 6：蘋果股票的階段 B
UA（Upthrust Action）：牛市陷阱
UA 事件是假突破，用來重新測試先前 AR 形成的阻力水準。
CO 進行兩項操作來消除賣壓：
- 把價格推高到阻力之上，觸發被動賣單，使它們被止損出場。
- 把價格推回 TR 內，使那些在假突破位置買入的人被止損出場。
階段 B 中的 ST
這仍然是重新測試先前 SC 形成的支撐區的事件。
CO 進行兩項操作：
- 把價格壓低到 SC 之下，以清除持有貨物的人。先前在低價買入的人被止損出場，在高價追高的人必須倒貨止損。
- CO 接著買入，把價格推回 TR 內，掃掉假突破位置空單的止損。
在 TR 上緣與下緣測試供給的動作會重複許多次；我們常稱之為「殺多又殺空」。
此外，對於頑固的供給來源，CO 不會參與，導致市場變得無聊；長期承受虧損的壓力會讓它們放棄並出清貨物。
階段 C：在底部測試供給
吸收過程幾乎完成。CO 將進行供給測試，看看價格是否已經耗盡到足以進入上升趨勢。
Spring
假突破到階段 A 與 B 所建立的 TR 最低底部之下，之後價格迅速回到 TR 內的事件。
圖 7：Apple 股票中帶 Spring 的階段 C
這個動作被視為熊市陷阱，觸發最後的供給與空頭賣方。
Spring 有三種不同的類型，將在 Wyckoff 事件的各部分中更深入研究。
CO 製造 Spring 的目的：
- 把價格推到持有貨物者最深的止損水準。
- 誘使大眾賣出，因為他們認為市場已經進入下降趨勢。
- 以便宜的價格買入。
在 Spring 事件之後，通常會出現價格回升到 TR 支撐線的走勢，以測試賣出力道是否仍然強勁，稱為 Test Spring，這也是給我們開立買單機會的點位。
Shakeout
如果 Spring 的大多數 K 線收在 TR 下緣之下，並持續一段時間，那就是 Shakeout。
圖 8：蘋果股票中帶 Shakeout 的階段 C
Shakeout 是 CO 刻意讓大眾以為價格會下跌的動作。
Shakeout 過程本身就是小時間框架上的一個吸籌結構。
請注意，吸籌結構不一定總是有 Spring 或 Shakeout。
階段 C 中的 LPS（Last Point of Support）：最後支撐點
如果供給真的已經耗盡，就不會出現 Spring/Shakeout；取而代之的會是一次下跌測試，但未能觸及 TR 的最低價格區。
那正是 LPS；這個事件與 Spring 同樣重要，是上升趨勢開始前的最後一個動作。
圖 9：LDO/USDT 交易對上不帶 Spring 的階段 C
Spring 或 LPS 是一個顯著的行為改變，開啟 TR 內的最後一波上升趨勢。
識別不帶 Spring 的階段 C 非常困難，因為這個區域仍有可能形成 Spring，讓我們懷疑價格是否會進一步下壓。
識別階段 C 中 LPS 的一個跡象，可能是如圖 9 所示的小結構 Spring。
這類結構最安全的買入機會出現在階段 D 的 BU。
階段 D：交易區間內的價格上漲
在階段 C 成功測試之後，階段 D 中需求壓倒供給，導致價格以強勁的波幅與增加的成交量快速上漲。
這是價格突破並進入外部上升趨勢之前，TR 內的最後一個上漲階段。
SOS（Sign of Strength）：強勢訊號
SOS 是價格向 TR 頂部區域上漲的走勢；價格以大成交量與寬波幅跳過上緣，顯示強勁的需求。
在價格上漲形成 SOS 的過程中，可能出現成交量逐漸縮小的回調（LPS），那將是進場買單的絕佳點位。
SOS 也被稱為「Jump across the Creek」（JAC）動作。
Creek 是一條連接整個 TR 發展過程中形成的各個高點的阻力線。
JAC 是以一根強勁的上升 K 線跳過 Creek 的動作，標誌著買方的力量已經壓倒賣方；需求 > 供給的失衡導致價格脫離 TR 區域。
圖 10：DOT/USDT 交易對上的階段 D
圖 10 是一個不帶 Spring 的吸籌結構範例：
- 成交量從階段 A 的開始到階段 C 逐漸減少。
- 我們在成交量逐漸增加、且收盤價接近 K 線高點的上升 K 線出現後，識別出階段 C 中的 LPS。
- 價格以一根 SOSBar K 線突破 Creek。
階段 D 中的 LPS
這是重新測試 Creek 的修正走勢，價格波幅與成交量逐漸縮小。
這也被稱為「Back up to the edge of the Creek」（BU）。
Creek 可能高於或低於 TR 阻力線；這次測試的目的是吸收這個上緣區域剩下的供給。
因此，三個行為改變已經出現，包括：Spring、SOS、BU → 價格改變特性（CHoCH），從橫盤轉為上升趨勢。
💡 如果 SOS 失敗、價格回到均衡區，價格很可能跌到下緣，而 SOS 會變成派發結構中的 UTAD。
這就是為什麼我們不應該在突破點進場買單；BU 與 LPS 是好得多的選擇。
階段 E：進入交易區間外的上升趨勢
價格突破 SOS，正式進入上升趨勢；連續的 SOS 與 LPS 出現，形成更高的高點與更高的低點。
圖 11：Oracle 股票中的階段 E
根據供需法則，我們說價格離開均衡區，進入失衡區。
上升趨勢將在價格找到並接受一個新的均衡區時停止。
在階段 E，我們可以在 LPS 位置開立買單，並使用 PnF 圖表計算價格目標，進行未來的預測。
圖 11 中帶 Spring 的吸籌結構範例：
- 在潛在的 Spring 區域，成交量急劇增加。之後 Test Spring 的成交量減少，接著一根成交量增加的上升 K 線突破 Creek → 供給耗盡、需求出現。
- 價格不斷創出新的更高高點與低點，成交量逐漸增加。
- 潛在的進場點位在：Test Spring、LPS（D）、BU、出現 SOSBar K 線時的 LPS（E）。
識別吸籌的跡象
- 在 TR 形成期間，成交量與波幅逐漸減少，因為浮動供給越來越少。
- 在上緣區域的測試成交量耗盡，顯示沒有賣出力道，除非價格正準備走出價格區間。
- 向上走勢較為溫和，波幅比向下走勢更寬。
- 到了價格區間的尾端，形成更高的高點與更高的低點。
識別事件與劃分階段，只有在結構完成之後才最準確。在 TR 發展期間，只能預測可能性來做決策，並需要根據價格走勢改變偏見。
4.5/5 - (8 votes)
別再手動畫結構了
這是 JUKA 在 BTC 4H 上的實時表現 — 每一個 swing、BOS、CHoCH、IDM 以及 premium/discount 均衡點都會自動即時標記。
不再錯過突破。不再標錯雜訊。不再花數小時手動繪圖。完整的 Trading Hub 3.0 原始碼（Pine Script v5）— 一次付費 $99，永久屬於你。或者每年 $50 訂閱 TradingView 上的 invite-only 使用權。
取得 JUKA 原始碼 — $99 在 TradingView 上試用 JUKA — $50/year