Auktionstheorie: Wie Märkte wirklich funktionieren
Der Finanzmarkt ist wie Auktionen, bei denen Käufer und Verkäufer aufeinandertreffen und miteinander verhandeln.
Was ist Auktionstheorie?
Auction Market Theory ist ein Modell, das erklärt, wie der Finanzmarkt als kontinuierliche Auktion funktioniert, bei der Käufer und Verkäufer verhandeln, um einen fairen Kurs zu finden.
J. Peter Steidlmayer war der Erste, der die Auktionstheorie durch Market Profile auf das Trading anwandte.
Danach entwickelte Jim Dalton diese Methode durch tiefere Forschung zum Marktverhalten weiter.
Markteffizienz
Im vorherigen Teil haben wir das Gesetz von Angebot und Nachfrage kennengelernt und den Gleichgewichtsbereich kennengelernt.
Wenn der Kurs den Gleichgewichtsbereich erreicht, ist der Markt effizient, und wenn der Kurs in einen unausgeglichenen Bereich gerät, ist der Markt ineffizient.
Abbildung 1: Marktauktionstheorie
Effizienter Markt
Der Bietprozess findet zwischen den Teilnehmern statt und veranlasst den Kurs, sich zu bewegen, um den Gleichgewichtsbereich zu finden.
Der Gleichgewichtskursbereich wird als Spanne angesehen, in der der Kurs jedes Mal, wenn er den Rand dieser Spanne berührt, kontinuierlich umkehrt und eine Phase der horizontalen Entwicklung bildet.
Innerhalb dieser Spanne fühlen sich Käufer und Verkäufer beim Handeln wohl, und es zeigt sich keine klare Kontrolle von einer der beiden Seiten.
→ Zu diesem Zeitpunkt erreicht der Markt Effizienz.
Käufer haben das Gefühl, günstig zu kaufen, und Verkäufer denken, teuer zu verkaufen.
Ineffizienter Markt
Irgendwann, wenn Informationen (gute oder schlechte) veröffentlicht werden, die Käufer und Verkäufer das Gefühl geben, dass der Kurs innerhalb dieser Spanne nicht mehr effizient ist, entwickeln sie eine Meinungsverschiedenheit.
Eine der beiden Seiten übernimmt die Kontrolle und drückt den Kurs aus dem vorherigen Gleichgewichtsbereich heraus. Dies ist die Phase, in der sich der Kurs vertikal entwickelt.
Auf dem Chart ist der unausgeglichene Kursbereich ein klarer Aufwärts-/Abwärtstrend, nachdem der Kurs den Gleichgewichtsbereich durchbrochen hat und einen steigenden/fallenden Kurskanal bildet.
→ Zu diesem Zeitpunkt ist der Markt ineffizient.
Der Kurs bewegt sich im unausgeglichenen Bereich (einem Aufwärts- oder Abwärtstrend) durch die Kontrolle von Käufern oder Verkäufern weiter, bis sie eine „gemeinsame Stimme“ finden.
Zu diesem Zeitpunkt haben sich beide Seiten auf den Kurs geeinigt, sodass der Markt in einen neuen Gleichgewichtsbereich fällt.
Abbildung 2: Der Kurs wechselt kontinuierlich zwischen den beiden Phasen Gleichgewicht und Ungleichgewicht
Der Kurs bewegt sich kontinuierlich von einem Gleichgewichtsbereich zu einem anderen Gleichgewichtsbereich und erzeugt einen vollständigen Marktzyklus, den wir in Teil 1 kennengelernt haben.
Die meiste Zeit liegt der Kurs im Gleichgewichtsbereich, etwa 80 % seitwärts und 20 % im Trend.
Der Gleichgewichtsbereich ist genau der Ort, an dem der Kurs akkumuliert oder distribuiert, was die Wyckoff-Methodik auszunutzen versucht.
Beispiel für die Auktionstheorie:
An der Börse wird die Tesla-Aktie zu $500 gehandelt.
Nach der Nachricht, dass ein selbstfahrendes Tesla-Auto einen Unfall verursacht hat, fällt der Aktienkurs, weil Anleger das Vertrauen verlieren.
Die Aktie fällt weiter, bis Käufer bei $300 zufrieden sind und einsteigen, und der Kurs einen neuen Gleichgewichtsbereich bildet.
Nach einiger Zeit werden die Fehler des selbstfahrenden Autos behoben, und die Tesla-Aktie steigt zurück in den alten Gleichgewichtsbereich um $500.
Wir werden in späteren Artikeln tief in die Analyse der Auktionstheorie auf dem Chart auf der Grundlage des Volume-Profile-Tools eintauchen!
Vermögenswert
Wenn der Markt Effizienz erreicht, akzeptieren die Auktionsteilnehmer den Wert des Vermögenswerts in diesem Gleichgewichtsbereich.
Wir werden tief in die Analyse der Faktoren eintauchen, die den Wert eines Vermögenswerts ausmachen, einschließlich: Kurs, Zeit und Volumen.
Wert = Kurs + Zeit + Volumen
Kurs
Der Kurs ist wie ein Sondierungswerkzeug. Er bewegt sich immer, um das Reaktionsniveau der Marktteilnehmer zu sondieren.
- Wenn Teilnehmer den Kurs für angemessen halten, werden sie am Handel teilnehmen.
- Wenn der gefundene Kurs Teilnehmer nicht anzieht, werden sie den Handel verweigern, und der Kurs bewegt sich in einen anderen Bereich, der attraktiver ist.
Zeit
In einem Kursbereich, den Teilnehmer für angemessen zum Handeln halten, verbringt der Kurs viel Zeit damit, dort zu verweilen.
- Je effizienter der Kursbereich, desto länger wollen Teilnehmer dort bleiben und handeln.
- Ein ineffizienter Kursbereich veranlasst sie, nur kürzere Zeit teilzunehmen.
Die Attraktivität einer Trading-Range ist direkt proportional zu der Zeit, in der sie existiert.
Je länger der Kurs in einer Range bleibt, desto weiter wird der Kurs nach dem Ausbruch aus dieser Range laufen (siehe das Gesetz von Ursache und Wirkung).
Volumen
Das Handelsvolumen steht für den Aufwand dieses Kursniveaus und drückt das Interesse der Auktionsteilnehmer aus.
Kursbereiche mit hohem Volumen bedeuten, dass dieser Kursbereich von Marktteilnehmern hoch bewertet wird, und umgekehrt.
Die drei Variablen Kurs, Zeit und Volumen können sich ändern, sodass sich der Wert des Vermögenswerts entsprechend ändert. Daher müssen Trader sie kontinuierlich bewerten, um ein faires Wertniveau zu finden.
Veränderungen des Werts
Abbildung 3: Wert akzeptieren oder ablehnen?
Erläuterung zu Abbildung 3:
- Wenn sich der Kurs in einem Zustand horizontaler Entwicklung (Gleichgewicht) befindet, fallen Kurs und Wert zusammen.
- Wenn der Kurs aus dem Gleichgewichtsbereich ausbricht und in einen Zustand vertikaler Entwicklung (Ungleichgewicht) übergeht, divergieren Kurs und Wert.
- Der Kurs geht zuerst, der Wert akzeptiert und folgt (Wertakzeptanz).
- Der Kurs geht zuerst, der Wert folgt nicht (Wertablehnung), sodass der Kurs in den vorherigen Gleichgewichtsbereich zurückkehrt.
Im Gleichgewichtszustand liegt das ausgewogenste Kursniveau in der Mitte der oberen und unteren Kanten der Struktur.
Wenn der Kurs die obere Kante berührt, empfinden Käufer ihn als teuer und wollen nicht kaufen, und wenn der Kurs die untere Kante berührt, empfinden Verkäufer ihn als günstig und wollen nicht verkaufen.
Daher drücken die 2 extremen Bereiche ein unfaires Kursniveau aus, sodass der Kurs dazu neigt, umkehren zu wollen.
Im Ungleichgewichtszustand ist unter den drei Variablen der KURS die Variable, die zuerst geht, um einen potenziellen Gleichgewichtsbereich zu bestimmen. Die Akzeptanz oder Ablehnung des Werts hängt von den beiden anderen Variablen ab, ZEIT und VOLUMEN.
Nachdem die Kursvariable einen neuen Gleichgewichtsbereich gefunden hat, äußert sich die Wertakzeptanz wie folgt:
- Der Kurs wird innerhalb einer Spanne stabil gehalten (die Zeitvariable)
- Käufer und Verkäufer beginnen zu handeln (die Volumenvariable).
Auktionstheorie auf Wyckoff anwenden
Steidlmayer teilte den Markt in vier Phasen ein, wie folgt:
Abbildung 4: Vier Phasen des Marktes
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- Trendphase: Der Kurs entwickelt sich vertikal, Angebot und Nachfrage sind unausgeglichen.
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- Trendstopp-Phase: Trader der Gegenseite treten auf und blockieren den Trend und bilden die oberen und unteren Kanten der Trading-Range.
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- Seitwärtsphase: Der Kurs entwickelt sich horizontal und schwankt im neu gebildeten Gleichgewichtsbereich.
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- Übergangsphase: Der Kurs bewegt sich außerhalb des Gleichgewichtsbereichs und geht, um einen neuen Wertbereich zu finden.
Wenn Phase 4 endet, befindet sich der Markt wieder an der Ausgangsposition einer neuen Struktur.
Dies wiederholt sich ohne Unterbrechung auf jeder Zeitebene.
Steidlmayers vier Phasen entsprechen Wyckoffs 5-Phasen-Struktur.
Wyckoff war eine Person, die tief in die technische Analyse eintauchte und dabei dieselben Ideen verfolgte wie die Auction-Market-Theorien, obwohl er diese Konzepte nicht kannte.
Er teilte die Struktur in 5 Phasen von A bis E ein, wie folgt:
Abbildung 5: Einteilung der 5 Wyckoff-Phasen
- Phase |A|: Stoppen des vorherigen Trends.
- Phase |B|: Aufbau von Ursache.
- Phase |C|: Test.
- Phase |D|: Beginn der Trendänderung.
- Phase |E|: Trendentwicklung.
Ab den folgenden Teilen werden wir gemeinsam tief in diese fünf Phasen zusammen mit Wyckoffs Strukturen eintauchen.
Die Auktionstheorie und die drei Wyckoff-Gesetze werden ein wichtiges Fundament sein, das jeder Anleger, der der Wyckoff-Methodik folgt, beherrschen muss.
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