La théorie des enchères : comment les marchés fonctionnent vraiment
Le marché financier ressemble à des enchères, où acheteurs et vendeurs se rencontrent et négocient entre eux.
Qu'est-ce que la théorie des enchères ?
La théorie du marché aux enchères (Auction Market Theory) est un modèle expliquant comment le marché financier fonctionne comme une enchère continue, où acheteurs et vendeurs négocient pour trouver un prix équitable.
J. Peter Steidlmayer a été le premier à appliquer la théorie des enchères au trading grâce au Market Profile.
Par la suite, Jim Dalton a développé cette méthode grâce à des recherches plus approfondies sur le comportement du marché.
L'efficacité du marché
Dans la partie précédente, nous avons découvert la loi de l'offre et de la demande et découvert la zone d'équilibre.
Lorsque le prix atteint la zone d'équilibre, le marché est efficace, et lorsque le prix tombe dans une zone déséquilibrée, le marché est inefficace.
Figure 1 : La théorie des enchères sur le marché
Marché efficace
Le processus d'enchères se déroule entre les participants, ce qui pousse le prix à se déplacer pour trouver la zone d'équilibre.
La zone de prix d'équilibre est considérée comme une fourchette où le prix s'inverse continuellement chaque fois qu'il touche le bord de cette zone, formant une phase de développement horizontal.
Dans cette fourchette, acheteurs et vendeurs se sentent à l'aise pour trader et aucun contrôle clair de l'un ou l'autre camp n'apparaît.
→ À ce stade, le marché atteint l'efficacité.
Les acheteurs ont l'impression d'acheter bon marché et les vendeurs pensent vendre cher.
Marché inefficace
À un moment donné, lorsque des informations (bonnes ou mauvaises) sont publiées et amènent acheteurs et vendeurs à estimer que le prix dans cette fourchette n'est plus efficace, ils développeront un désaccord.
L'un des deux camps prendra le contrôle et poussera le prix hors de la zone d'équilibre précédente. C'est la phase où le prix se développe verticalement.
Sur le graphique, la zone de prix déséquilibrée est une tendance haussière/baissière claire après que le prix a cassé la zone d'équilibre, formant un canal de prix haussier/baissier.
→ À ce stade, le marché est inefficace.
Le prix continuera d'évoluer dans la zone déséquilibrée (une tendance haussière ou baissière) sous le contrôle des acheteurs ou des vendeurs, jusqu'à ce qu'ils trouvent une « voix commune ».
À ce stade, les deux camps se sont mis d'accord sur le prix, ce qui fait tomber le marché dans une nouvelle zone d'équilibre.
Figure 2 : Le prix alterne continuellement entre les deux phases d'équilibre et de déséquilibre
Le prix passe continuellement d'une zone d'équilibre à une autre, créant un cycle de marché complet que nous avons découvert dans la partie 1.
La plupart du temps, le prix se situe dans la zone d'équilibre, environ 80% en latéral et 20% en tendance.
La zone d'équilibre est précisément l'endroit où le prix s'accumule ou se distribue, ce sur quoi la méthodologie Wyckoff se concentre.
Exemple de théorie des enchères :
Sur le marché boursier, l'action Tesla se négocie à $500.
Après l'annonce qu'une voiture autonome Tesla a provoqué un accident, le cours de l'action baisse car les investisseurs perdent confiance.
L'action continue de baisser jusqu'à ce que les acheteurs se sentent satisfaits à $300 et achètent, et le prix crée une nouvelle zone d'équilibre.
Après un certain temps, les défauts de la voiture autonome sont corrigés, et l'action Tesla remonte vers l'ancienne zone d'équilibre autour de $500.
Nous approfondirons l'analyse de la théorie des enchères sur le graphique à l'aide de l'outil Volume Profile dans des articles ultérieurs !
La valeur de l'actif
Lorsque le marché atteint l'efficacité, les participants aux enchères acceptent la valeur de l'actif dans cette zone d'équilibre.
Nous approfondirons l'analyse des facteurs qui composent la valeur d'un actif, notamment : le prix, le temps et le volume.
Valeur = Prix + Temps + Volume
Le prix
Le prix est comme un outil de sondage. Il se déplace toujours pour sonder le niveau de réaction des participants du marché.
- Si les participants estiment que le prix est raisonnable, ils participeront au trading.
- Si le prix trouvé n'attire pas les participants, ils refuseront de trader et le prix se déplacera vers une autre zone plus attractive.
Le temps
Dans une zone de prix que les participants jugent raisonnable pour trader, le prix passera beaucoup de temps à y rester.
- Plus la zone de prix est efficace, plus les participants veulent y rester et trader.
- Une zone de prix inefficace les amènera à participer pendant une durée plus courte.
L'attractivité d'un trading range est directement proportionnelle à la durée de son existence.
Plus le prix reste longtemps dans un range, plus le prix ira loin après en être sorti (revoyez la loi de cause à effet).
Le volume
Le volume de trading représente l'effort de ce niveau de prix, exprimant l'intérêt des participants aux enchères.
Les zones de prix à fort volume signifient que cette zone de prix est très valorisée par les participants du marché, et vice versa.
Les trois variables que sont le prix, le temps et le volume peuvent changer, ce qui fait varier la valeur de l'actif en conséquence. Les traders doivent donc les évaluer en continu pour trouver un niveau de juste valeur.
Les changements de valeur
Figure 3 : Accepter ou rejeter la valeur ?
Explication de la figure 3 :
- Lorsque le prix est en état de développement horizontal (équilibre), le prix et la valeur coïncident.
- Lorsque le prix sort de la zone d'équilibre et passe à un état de développement vertical (déséquilibre), le prix et la valeur divergent.
- Le prix part d'abord, la valeur accepte et suit (acceptation de la valeur).
- Le prix part d'abord, la valeur ne suit pas (rejet de la valeur), ce qui ramène le prix vers la zone d'équilibre précédente.
En état d'équilibre, le niveau de prix le plus équilibré se situera au milieu des bords supérieur et inférieur de la structure.
Lorsque le prix touche le bord supérieur, les acheteurs estiment que c'est cher et ne veulent pas acheter, et lorsque le prix touche le bord inférieur, les vendeurs estiment que c'est bon marché et ne veulent pas vendre.
Les 2 zones extrêmes expriment donc un niveau de prix inéquitable, ce qui pousse le prix à tendre vers un retour en arrière.
En état de déséquilibre, parmi les trois variables, le PRIX est la variable qui part en premier pour déterminer une zone d'équilibre potentielle. L'acceptation ou le rejet de la valeur dépend des deux autres variables, le TEMPS et le VOLUME.
Une fois que la variable prix a trouvé une nouvelle zone d'équilibre, l'expression de l'acceptation de la valeur est :
- Le prix se maintient stable dans un range (la variable temps)
- Les acheteurs et les vendeurs commencent à trader (la variable volume).
Appliquer la théorie des enchères à Wyckoff
Steidlmayer a divisé le marché en quatre phases, comme suit :
Figure 4 : Les quatre phases du marché
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- Phase de tendance : le prix se développe verticalement, l'offre et la demande sont déséquilibrées.
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- Phase d'arrêt de tendance : les traders du camp opposé apparaissent et bloquent la tendance, formant les bords supérieur et inférieur du trading range.
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- Phase latérale : le prix se développe horizontalement, fluctuant dans la zone d'équilibre nouvellement formée.
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- Phase de transition : le prix sort de la zone d'équilibre et part chercher une nouvelle zone de valeur.
Lorsque la phase 4 se termine, le marché se retrouve à nouveau à la position de départ d'une nouvelle structure.
Cela se répète sans interruption, sur chaque unité de temps.
Les quatre phases de Steidlmayer correspondent à la structure en 5 phases de Wyckoff.
Wyckoff était une personne qui a approfondi l'analyse technique avec les mêmes idées que les théories de l'Auction Market, même s'il ne connaissait pas ces concepts.
Il a divisé la structure en 5 phases, de A à E, comme suit :
Figure 5 : La division en 5 phases de Wyckoff
- Phase |A| : Arrêt de la tendance précédente.
- Phase |B| : Construction de la cause.
- Phase |C| : Test.
- Phase |D| : Début du changement de tendance.
- Phase |E| : Développement de la tendance.
Dans les parties suivantes, nous approfondirons ces cinq phases avec les structures de Wyckoff.
La théorie des enchères et les trois lois de Wyckoff seront une base importante que tout investisseur suivant la méthodologie Wyckoff doit maîtriser.
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