Wyckoff · 2025-04-11

Wyckoff-Distributionsphase erklärt

Was ist die Wyckoff-Distributionsphase?

Distribution bei Wyckoff ist der Prozess der Übertragung von Bestand vom CO – der während der Akkumulationsphase eine große Menge Angebot hält – an die Öffentlichkeit in den oberen Bereichen der Distributionsphase.

Abbildung 1: Wie die Distributionsphase entsteht

Der Prozess verläuft wie folgt:

1. In der Akkumulationsphase hat der CO genug Bestand von der Öffentlichkeit eingesammelt, und wenn niemand mehr zu verkaufen übrig ist, steigt der Kurs leicht.
2. Wenn sich der Kurs in einem Aufwärtstrend befindet, erscheint Gewinnmitnahmedruck und der CO stoppt, um seine Position zu konsolidieren. Das ist die Reakkumulationsphase.
3. Sie sammeln das Angebot, das von der Öffentlichkeit verkauft wird, erneut ein, und wenn keine Verkäufer mehr übrig sind, steigt der Kurs wieder leicht.
4. Irgendwann läuft der Kurs weit genug, um sein Ziel zu erreichen (gemäß PnF), was an überkauften Bedingungen zu erkennen ist. Hier plant der CO, sorgfältig Gewinne mitzunehmen.
5. Sie verkaufen den Bestand, den sie halten, heimlich an die Öffentlichkeit in den oberen Bereichen der Struktur. Dieser Verkauf erfordert großes Geschick, damit der Kurs nicht fällt, bis der CO seinen gesamten Bestand distribuiert hat.

Die Wyckoff-Distributionsstruktur

Wir haben den Aufwärtstrend in Teil 6 untersucht: Die Reakkumulationsphase.

Grundsätzlich unterscheidet sich der Beginn einer Distributionsstruktur nicht von einer Reakkumulationsstruktur; beide entstehen aus dem Stoppen eines Aufwärtstrends.

Es gibt zwei gängige Formen von Distributionsstrukturen: Distribution mit UTAD (Distribution with UTAD) und Distribution ohne UTAD (Distribution without UTAD).

Abbildung 2: Distribution mit UTAD Abbildung 3: Distribution ohne Spring

Während der Distributionsphase wird der CO immer versuchen zu verkaufen, wann immer der Kurs die obere Grenze berührt, und mit dem Verkaufen aufhören, wenn der Kurs zur unteren Grenze zurückkehrt (außer bei SOW).

Selbst an der unteren Grenze wird der CO kaufen, um den Kurs nach oben zu treiben, und dann erneut verkaufen, wenn der Kurs die obere Grenze berührt.

Das Lesen des Tapes auf der Grundlage des Gesetzes von Aufwand versus Ergebnis wird uns helfen, die ausgeklügelten Verkaufspläne zu erkennen, die der CO innerhalb der TR ausführt.

Phase A: Aktion, die den Aufwärtstrend stoppt

Wenn der Kurs sein PnF-Ziel erreicht, wird der Aufwärtstrend stoppen. Dies ist das Ergebnis der Ursache, die aus der zuvor akkumulierten Gleichgewichtszone aufgebaut wurde.

Distributionsphase A hat Ereignisse, die denen der Reakkumulationsphase ähneln, und ist das Gegenteil von Akkumulationsphase A.

Abbildung 4: Phase A der Distributionsphase

PSY (Preliminary Supply)

Am Ende eines Aufwärtstrends kommt die Nachfrage hauptsächlich aus Käufen der Öffentlichkeit.

PSY ist Angebot, das erscheint, um das Aufwärtsmomentum zu schwächen, nur stark genug, um den Kurs kurzfristig am Steigen zu hindern.

PSY hat ein großes Volumen, was den Einsatz der Verkäufer zeigt, den Kurs zu blockieren.

Beachten Sie, dass PSY, wenn es stark genug ist, um den Aufwärtstrend anzuhalten, zu BC wird.

BC (Buying climax)

Das Angebot bei PSY schafft es nicht, den Kurs am Steigen zu hindern; das Kaufmomentum setzt sich fort und bewirkt, dass der Kurs weiter über das PSY-Hoch bricht.

Der Kurs steigt weiter, bis er auf extrem großes Angebot vom CO trifft, das den Anstieg anhält.

BC kann auf zwei Arten enden:

• Ein starker explosiver Anstieg mit großer Spanne und sehr großem Volumen. Aufeinanderfolgende steigende Kerzen erzeugen Begeisterung bei der Öffentlichkeit zum Kauf.
• Wenn bei PSY das Angebot bereits den größten Teil des Aufwärtsmomentums absorbiert hat, kann bei SC das Volumen klein sein, begleitet von kleiner Kerzenspanne, was Käufererschöpfung zeigt.

BC wird noch leichter zu erkennen sein, wenn es außerhalb der Trendlinie entlang des Trends/umgekehrten steigenden Trends positioniert ist.

AR (Automatic reaction)

Nachdem der Aufwärtstrend bei BC größtenteils vom CO absorbiert wurde, korrigiert der Kurs scharf, plötzlich und deutlich nach unten.

Dies zeigt die aktive Distribution des CO. Der Bestand, den sie während des gesamten vorherigen Akkumulationsprozesses absorbiert haben, wird hier in großen Mengen verkauft.

Der Verhaltenswechsel von BC hinunter zu AR ist bemerkenswert und mit bloßem Auge auf dem Chart leicht sichtbar.

Das ist der erste CHoB.

Das niedrigste Tief von AR ist das Kursniveau, bei dem der Verkauf des bisherigen Bestands stoppte; hier erschien Nachfrage und trieb den Kurs nach oben, was das zukünftige Unterstützungstief markiert.

ST (Secondary test)

ST ist eine Erholungsrally zurück um das BC-Hoch herum mit dem Ziel, die Nachfrage der Öffentlichkeit erneut zu testen.

Dieser Verhaltenswechsel vom Fallen zum Steigen ist der zweite CHoB.

Beim ST-Hoch erscheinen Umkehrkerzen mit großem Volumen und es bleibt auf einem hohen durchschnittlichen Niveau, wenn es fällt.

Wenn diese Rally um das BC-Kursniveau herum stoppt und danach wieder fällt, ist dies der dritte CHoB.

3 CHoBs = CHoCH, der Kurs ändert offiziell seinen Charakter von einem Aufwärtstrend zu trendlos (seitwärts).

Dies bedeutet, dass der Kurs an einem Scheideweg steht: einer Distributions- oder einer Reakkumulationsformation.

Eine Trading Range, die parallel durch SC und AR gezogen wird, stellt den Bereich dar, in dem der Kurs in der folgenden Periode schwanken wird.

Phase B: Aufbau einer Ursache

Abbildung 5: Phase B der Distributionsstruktur

In Phase B schwankt der Kurs innerhalb der TR, die aus BC und AR gezogen wurde, um eine Ursache aufzubauen.

Distributionsphase B ähnelt der Akkumulationsphase; der Kurs wird die oberen und unteren Grenzen testen, um die Nachfrage zu testen.

Die ST-Sitzungen in Phase B werden sich wiederholen; dies sind Rallys, die von nahe der Unterstützungslinie bis zur Widerstandslinie steigen.

Phase B des Distributionsprozesses hat Merkmale, die denen der Akkumulationsphase ähneln, außer dass Hinweise erscheinen, die zeigen, dass sich das Angebot-Nachfrage-Gleichgewicht in Richtung Angebot verschiebt.

UT (Upthrust): Bullenfalle

UT ist eine ausgedehntere Form von ST; das UT-Ereignis ist, wenn der Kurs einen falschen Bruch nach oben durch die obere Grenze der TR macht.

Der Kurs steigt über das alte BC-Hoch, um Retail-Käufe anzuziehen, dann verkauft der CO aktiv, was den Kurs schnell fallen lässt und sie unfähig macht zu reagieren.

Um UT herum wird das Volumen groß sein, weil der CO „heimlich distribuiert“; das Volumen bleibt weiterhin hoch, bis der Kurs zur unteren Grenze der TR zurückkehrt.

mSOW (minor Sign of Weakness)

Nach einem ST oder UT fällt der Kurs stark und durchstößt die untere Grenze der TR, begleitet von breiter Spanne und hohem Volumen.

Dies ist das mSOW-Zeichen der Schwäche. Wenn das mSOW-Ereignis früh in Phase B erscheint, beweist es, dass das Angebot die Nachfrage dominiert (Angebot > Nachfrage).

Phase C: Test

Phase C ist die letzte Testphase, bevor die Markdown-Phase beginnt.

Wenn das Hoch erfolgreich getestet wird, beginnt der Kurs kontinuierlich und stark mit lockerer (schneller) Bewegung zu fallen.

Die letzte Testaktion ist der Hauptfokus von Phase C.

Phase C kann ein UTAD oder ein LPSY haben, je nach Angebot des Marktes und Absicht des CO.

Abbildung 6: Phase C der Distributionsstruktur

UTAD (Upthrust after distribution)

UTAD ist ein Test in Form eines falschen Bruchs nach oben bis zum höchsten Hoch der Phasen A und B (das Gegenteil des Spring in der Akkumulation).

UTAD ist typischerweise durch einen starken Anstieg der Kursspanne und hohes Kaufvolumen gekennzeichnet, das den Kurs dazu treibt, zu steigen und das Hoch zu brechen.

Dies ist eine Bullenfalle, die die Kaufpsychologie der Öffentlichkeit auslöst. Danach verengt sich die Kursspanne allmählich, was Käufererschöpfung zeigt.

Zwei Fliegen mit einer Klappe: UTAD bewirkt, dass die folgenden zwei Gruppen ihre Stop-Loss-Orders ausgelöst bekommen:

• Short-Verkäufer an der Widerstandsgrenze.
• Nach dem Bruch fällt der Kurs zurück in die TR und löst die Stop-Loss-Orders derjenigen aus, die den Ausbruch zuvor gekauft haben.

UTAD erlaubt es dem CO, Bestand zu den höchsten Preisen in die Hände der Öffentlichkeit zu distribuieren.

Nach UTAD ist eine UTAD-Testsitzung ein geeigneter Ort, um eine Verkaufsposition mit einem Stop-Loss oberhalb von UTAD zu eröffnen.

LPSY in Phase C (Last point of Supply)

In dem Fall, in dem der Kurs nicht über das Hoch steigt, um ein UTAD zu erzeugen, wird der Kurs ein LPSY erzeugen.

Dies ist eine Kursbewegung, die versucht, bis zur Grenze zu steigen, aber scheitert.

Das LPSY-Ereignis ist durch die Rally aus dem Tiefbereich gekennzeichnet, die schwach erscheint, mit enger Kursspanne, Überlappung und allmählich abnehmendem Kaufvolumen.

Schwaches Kaufen zeigt, dass die Nachfrage nach den Distributionsrunden des CO bei den vorherigen STs geschwächt ist.

Nach einem UTAD oder LPSY sind Käufer erschöpft und der Kurs ist bereit für einen scharfen, schnellen Rückgang.

Dies ist ein bemerkenswerter Verhaltenswechsel (der erste CHoB).

Phase D: Abwärtstrend innerhalb der TR

Nachdem das Testen in Phase C die Schwächen der Nachfrage zeigt, beginnt das Angebot allmählich zuzunehmen, während wir zu Phase D übergehen.

Abbildung 7: Phase D der Distributionsstruktur

MSOW (Minor Sign of Weakness): Bedeutendes Zeichen der Schwäche

MSOW ist das Ereignis, bei dem der Kurs leicht bis zur unteren Grenze der TR fällt, begleitet von großem Volumen und einer zunehmend großen Bewegungsspanne, während die Erholungsrallys (LPSY) ein kleines Volumen haben.

The Ice ist eine Metapher ähnlich wie The Creek in der Akkumulationsphase.

Die Eisfläche symbolisiert Nachfrage, die als Unterstützungslinie wirkt, gezogen durch Verbindung der Tiefs der Swings innerhalb der TR miteinander.

Das Durchschlagen des Eises durch den Kurs symbolisiert, dass The Ice von Nachfrage zu Angebot wechselt. Der Kurs bewegt sich leicht locker und fällt stetig unter The Ice.

MSOW oder mSOW wird leicht mit einem Spring in der Redistribution-Phase verwechselt, weil alles unterhalb der Nachfragelinie der TR liegt.

Nach dem Eisbruch folgt eine leichte Erholung, die zur Oberfläche der Eisfläche zurückkehrt. Dies ist der zweite CHoB.

LPSY in Phase D

LPSY ist eine Erholungsrally, die zurückkehrt, aber scheitert, weil sie auf finalen Angebotsdruck bei The Ice trifft.

Die Eisfläche an diesem Punkt wechselt von Nachfrage zu Angebot und wird zu hartem Widerstand.

Dies kann die letzte Distributionsrunde des CO sein, bevor der eigentliche Abwärtstrend beginnt.

Der Kurs hat kein Momentum mehr, um in die obere Widerstandszone zurückzukehren; das Volumen bei LPSY nimmt ab, begleitet von enger, überlappender Spanne, was zeigt, dass Käufer erschöpft sind.

Nach dem erneuten Testen von The Ice setzt der Kurs den Abwärtstrend mit lockerer Bewegung (stark & schnell fallend) und allmählich zunehmendem Volumen fort.

Dies ist der dritte CHoB.

3 CHoBs = CHoCH, der Kurs ändert offiziell seinen Charakter von einer Seitwärtsphase zu einem Abwärtstrend.

Phase E: Abwärtstrend außerhalb der TR

Abbildung 8: Phase E der Distributionsstruktur

Der Kurs hat nun die TR verlassen und das Angebot kontrolliert den Markt vollständig.

Phase E beginnt ab dem Moment, in dem sich der Kurs über das niedrigste Tief von MSOW hinaus bewegt.

Danach werden aufeinanderfolgende SOWs (großes Volumen) und LPSYs (kleines Volumen) in Phase E erzeugt, die niedrigere Hochs und niedrigere Tiefs bilden. Aus diesen Hochs und Tiefs können wir einen fallenden Trendkanal zeichnen.

Der Kurs fällt weiter, bis er sein Kursziel erreicht oder überverkaufte Bedingungen erscheinen.

Anzeichen einer Distributionsstruktur

Distribution und Reakkumulation sind zwei Phasen mit vielen Ähnlichkeiten.

Einige Anzeichen zur Erkennung der Distributionsphase (als Referenz):

• SOW mit großem abnehmendem Volumen und kleinem Erholungsvolumen ist ein wichtiges Merkmal der Distributionsphase.
• Wenn ein niedrigstes Tief in der frühen Phase der TR erscheint und danach höhere Tiefs (HL) innerhalb der TR auftreten, ist es sehr wahrscheinlich, dass eine Reakkumulationsphase gebildet wird.
• In der Distributionsphase steigt das Verkaufsvolumen während Abwärtswellen. Und wenn man Abwärtswellen miteinander vergleicht, neigen Verkaufsvolumen zusammen mit Spanne dazu, immer größer zu werden, nachdem ein Hoch gebildet wurde.
• Darüber hinaus erscheinen große Verkaufsvolumina um Hochs in Widerstandsbereichen, was eine große Präsenz von Angebot zeigt.
• Wenn das Zeichen der Absorption in der Akkumulationsphase ein allmählich abnehmendes Volumen ist, ist umgekehrt das Zeichen der Distribution durch allmählich zunehmendes Volumen gezeigt.

Das Ziel des CO ist es, so viel Bestand wie möglich zu verkaufen, aber ohne den Kurs fallen zu lassen. Aber es wird den Aufwärtstrend verlangsamen.

Achten Sie darauf, wie der Kurs schnell zurück zur Unterstützungslinie fällt. Dieses Signal zeigt, dass es keine Kaufnachfrage gibt, die den Kurs behindert, und dass der CO Bestand distribuiert.

Eine Strategie aufbauen und Beispiele:

• Phasen |A| & |B| sind eine Strategie, um Entscheidungen zu treffen, Positionen bei den BC-, ST- und UT-Hochs teilweise zu verlassen.
• Phasen |C| & |D| sind eine Strategie, um die verbleibenden Positionen zu verlassen, weil der Verkauf des CO größtenteils abgeschlossen ist und sie den Markt verlassen haben. Der CO hat keine Motivation mehr, den Aktienkurs vor dem Fallen zu stützen.
• Phasen |C|, |D| und |E| sind dort, wo wir Verkaufspositionen aufbauen werden, um uns auf einen großen und schnellen Rückgang vorzubereiten.

Beispiel für eine Distributionsstruktur mit UTAD — MU-Aktie

Abbildung 9: Distributionsstruktur mit UTAD bei der MU-Aktie

1. Beobachten Sie, wie sich der Kurs außerhalb des umgekehrten Preiskanaals bewegt; dies ist SC und der Kurs stoppt den Aufwärtstrend und wird seitwärts.
2. Der Rückgang von SC hinunter zu AR und von Phase-A-ST hinunter zu mSOW hat zunehmendes Volumen, was eine starke Distribution durch den CO beweist.
3. Das Fehlen eines klaren Schubs in der Erholungsrally von mSOW hinauf zu UTAD, gezeigt durch abnehmendes Kaufvolumen.
4. In Phase C distribuierte der CO eine große Menge Angebot in der Hand mit der größten Volumensäule in der gesamten TR.
5. Wenn der Kurs durch The Ice nach unten schlägt, ist Nachfrage zu Angebot geworden und der Kurs fällt danach leicht weiter, wobei das Verkaufsvolumen die meiste Zeit dominiert.
6. LPSYs sind geeignete Positionen, um Verkaufspositionen für Wyckoff-Analysten zu eröffnen.

Beispiel für eine Distributionsstruktur ohne UTAD — ISRG-Aktie

Abbildung 10: Distributionsstruktur ohne UTAD bei der ISRG-Aktie

1. Der Kurs überschreitet den umgekehrten steigenden Preiskanaal an der SC-Position, was signalisiert, dass der Aufwärtstrend stoppt und seitwärts wird.
2. An den oberen Grenzpositionen der TR zeigt hohes Volumen starkes Angebot.
3. Rallys, die den Widerstand überschreiten, aber sofort scharf nach unten umkehren, wobei das Volumen hoch bleibt, zeigen die Distribution des CO.
4. Rallys von Tiefs nach oben haben abnehmendes Volumen, was beweist, dass die Kaufnachfrage sehr schwach ist.
5. An der Phase-C-LPSY-Position steigt der Kurs stark mit hohem Volumen und erzeugt eine Lücke, was einige unerfahrene Analysten glauben lässt, Phase-B-mSOW sei ein Spring-Ereignis einer Reakkumulationsstruktur. Wir können sogar eine Creek-Linie vom ST-Hoch durch Phase C ziehen.
6. Die anschließende Aufwärtsanstrengung ist jedoch verschwunden, wenn der Kurs zurückfällt und durch The Ice bricht. Wenn unser Bias davor bullish war, müssen wir ihn hier zu bärisch ändern.
7. Die LPSY-Position, die The Ice erneut testet, ist ein geeigneter Ort, um eine Short-Verkaufsposition zu eröffnen.

Neben den zwei konventionellen Distributionsstrukturen (Conventional Distribution Trading Range) haben wir einige andere Formen. Lesen Sie bitte in Teil 8 weiter.

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