La phase de distribution Wyckoff expliquée
Qu'est-ce que la phase de distribution Wyckoff ?
La distribution, selon Wyckoff, est le processus de transfert de l'inventaire du CO — qui détient une grande quantité d'offre pendant la phase d'accumulation — vers le public dans les zones supérieures de la phase de distribution.
Figure 1 : Comment se forme la phase de distribution
Le processus est le suivant :
- Lors de la phase d'accumulation, le CO a collecté suffisamment d'inventaire auprès du public, et lorsqu'il ne reste plus personne pour vendre, le prix monte facilement.
- Lorsque le prix est en tendance haussière, une pression de prise de profit apparaît et le CO s'arrête pour consolider sa position. C'est la phase de ré-accumulation.
- Il re-collecte l'offre vendue par le public, et lorsqu'il ne reste plus de vendeurs, le prix monte facilement à nouveau.
- À un moment donné, le prix va assez loin pour atteindre son objectif (selon le PnF), ce qui peut être vu par des conditions de surachat. Ici, le CO planifie de prendre ses profits soigneusement.
- Il vend l'inventaire qu'il détient au public furtivement dans les zones supérieures de la structure. Cette vente exige une grande habileté pour que le prix ne chute pas avant que le CO ait distribué tout son inventaire.
La structure de distribution Wyckoff
Nous avons étudié la tendance haussière dans la partie 6 : la phase de ré-accumulation.
En principe, le début d'une structure de distribution n'est pas différent d'une structure de ré-accumulation ; les deux proviennent de l'arrêt d'une tendance haussière.
Il existe deux formes courantes de structure de distribution : la distribution avec UTAD (Distribution with UTAD) et la distribution sans UTAD (Distribution without UTAD).
Figure 2 : Distribution avec UTAD 
Figure 3 : Distribution sans Spring
Pendant la phase de distribution, le CO essaiera toujours de vendre chaque fois que le prix touche la limite supérieure, et d'arrêter de vendre lorsque le prix revient à la limite inférieure (sauf pour SOW).
Même à la limite inférieure, le CO achètera pour pousser le prix vers le haut, puis vendra à nouveau lorsque le prix touche la limite supérieure.
Lire la bande de cotation sur la base de la loi de l'effort par rapport au résultat nous aidera à détecter les plans de vente sophistiqués que le CO met en œuvre à l'intérieur du TR.
Phase A : Action arrêtant la tendance haussière
Lorsque le prix atteint son objectif PnF, la tendance haussière s'arrêtera. C'est le résultat de la cause construite à partir de la zone d'équilibre précédemment accumulée.
La phase A de distribution a des événements similaires à la phase de ré-accumulation, et est l'inverse de la phase A d'accumulation.
Figure 4 : Phase A de la phase de distribution
PSY (Preliminary Supply)
À la fin d'une tendance haussière, la demande provient principalement des achats du public.
PSY est une offre qui apparaît pour affaiblir l'élan haussier, seulement assez forte pour empêcher le prix de monter à court terme.
PSY a un volume important, montrant l'effort des vendeurs pour bloquer le prix.
Notez que si PSY est assez fort pour arrêter la tendance haussière, il deviendra BC.
BC (Buying climax)
L'offre à PSY ne parvient pas à empêcher le prix de monter ; l'élan d'achat continue, ce qui fait que le prix continue de casser au-dessus du sommet PSY.
Le prix continue de monter jusqu'à ce qu'il rencontre une offre extrêmement importante de la part du CO, arrêtant la hausse.
BC peut se terminer de deux manières :
- Une forte hausse explosive avec une large amplitude et un très grand volume. Des bougies haussières consécutives créent l'enthousiasme du public pour acheter.
- Si à PSY l'offre a déjà absorbé la majeure partie de l'élan haussier, alors à SC le volume peut être faible accompagné d'une petite amplitude de bougie, montrant l'épuisement des acheteurs.
BC sera encore plus facile à détecter s'il est positionné à l'extérieur de la ligne de tendance haussière le long de la tendance / inversée.
AR (Automatic reaction)
Après que la tendance haussière a été majoritairement absorbée par le CO à BC, le prix corrige fortement vers le bas, soudainement et clairement.
Cela montre la distribution active du CO. L'inventaire qu'il a absorbé tout au long du processus d'accumulation précédent sera vendu en grandes quantités ici.
Le changement de comportement de BC vers AR est notable et facilement visible à l'œil nu sur le graphique.
C'est le premier CHoB.
Le creux le plus bas d'AR est le niveau de prix auquel la vente de l'inventaire précédent s'est arrêtée ; la demande est apparue ici et a poussé le prix vers le haut, marquant le futur creux de support.
ST (Secondary test)
ST est un rallye de reprise qui revient autour du sommet BC dans le but de retester la demande du public.
Ce changement de comportement, de la baisse à la hausse, est le deuxième CHoB.
Au sommet ST, des bougies de retournement apparaissent avec un volume important et il reste à un niveau moyen élevé en baissant.
Si ce rallye s'arrête autour du niveau de prix BC et retombe ensuite, c'est le troisième CHoB.
3 CHoBs = CHoCH, le prix change officiellement de caractère, passant d'une tendance haussière à sans tendance (latéral).
Cela signifie que le prix se trouve à un carrefour : une formation de distribution ou de ré-accumulation.
Un Trading Range tracé parallèlement à travers SC et AR représente la fourchette dans laquelle le prix fluctuera dans la période suivante.
Phase B : Construction d'une cause
Figure 5 : Phase B de la structure de distribution
En phase B, le prix fluctue à l'intérieur du TR tracé depuis BC et AR pour construire une cause.
La phase B de distribution est similaire à la phase d'accumulation ; le prix testera les limites supérieure et inférieure pour tester la demande.
Les sessions ST en phase B se répéteront ; ce sont des rallyes montant depuis près de la ligne de support jusqu'à la ligne de résistance.
La phase B du processus de distribution a des caractéristiques similaires à la phase d'accumulation, sauf que des indices apparaissent montrant que l'équilibre offre-demande bascule vers l'offre.
UT (Upthrust) : Piège haussier
UT est une forme plus étendue de ST ; l'événement UT se produit lorsque le prix effectue une fausse cassure vers le haut à travers la limite supérieure du TR.
Le prix monte au-dessus de l'ancien sommet BC pour attirer les achats des particuliers, puis le CO vend activement, ce qui fait chuter rapidement le prix et les laisse incapables de réagir.
Autour d'UT, le volume sera important parce que le CO « distribue furtivement » ; le volume continue de rester élevé jusqu'à ce que le prix revienne à la limite inférieure du TR.
mSOW (minor Sign of Weakness)
Après un ST ou un UT, le prix chute fortement et perce la limite inférieure du TR accompagné d'une large amplitude et d'un volume élevé.
C'est le signe de faiblesse mSOW. Si l'événement mSOW apparaît tôt en phase B, il prouve que l'offre domine la demande (offre > demande).
Phase C : Test
La phase C est la phase de test finale avant le début de la phase de baisse.
Lorsque le sommet est testé avec succès, le prix commence à baisser continuellement et fortement avec un mouvement ample (rapide).
L'action de test finale est le point principal de la phase C.
La phase C peut avoir un UTAD ou un LPSY, selon l'offre du marché et l'intention du CO.
Figure 6 : Phase C de la structure de distribution
UTAD (Upthrust after distribution)
UTAD est un test sous la forme d'une fausse cassure vers le haut jusqu'au sommet le plus élevé des phases A et B (l'opposé du Spring dans l'accumulation).
UTAD est typiquement caractérisé par une forte augmentation de l'amplitude du prix et un volume d'achat élevé, poussant le prix à bondir et à casser le sommet.
C'est un piège haussier qui déclenche la psychologie d'achat du public. Ensuite, l'amplitude du prix se resserre progressivement, montrant l'épuisement des acheteurs.
D'une pierre deux coups, UTAD fait en sorte que les deux groupes suivants voient leurs stop loss déclenchés :
- Les vendeurs à découvert à la limite de résistance.
- Après la cassure, le prix retombe dans le TR, déclenchant les stop loss de ceux qui ont acheté la cassure auparavant.
UTAD permet au CO de distribuer l'inventaire aux prix les plus élevés entre les mains du public.
Après UTAD se trouve une session de test UTAD, qui est un endroit adapté pour ouvrir une position de vente avec un stop loss placé au-dessus d'UTAD.
LPSY en phase C (Last point of Supply)
Dans le cas où le prix ne monte pas au-dessus du sommet pour créer un UTAD, le prix créera un LPSY.
C'est un price action qui tente de monter en rallye jusqu'à la limite mais échoue.
L'événement LPSY est caractérisé par le rallye depuis la zone basse qui apparaît faible avec une amplitude de prix étroite, qui se chevauche, et un volume d'achat qui diminue progressivement.
Un achat faible montre que la demande s'est affaiblie après les tours de distribution du CO aux ST précédents.
Après un UTAD ou un LPSY, les acheteurs sont épuisés et le prix est prêt pour une baisse forte et rapide.
C'est un changement de comportement notable (le premier CHoB).
Phase D : Tendance baissière à l'intérieur du TR
Après que le test en phase C a montré les faiblesses de la demande, l'offre commence à augmenter progressivement à mesure que nous passons à la phase D.
Figure 7 : Phase D de la structure de distribution
MSOW (Minor Sign of Weakness) : Signe majeur de faiblesse
MSOW est l'événement où le prix chute facilement jusqu'à la limite inférieure du TR accompagné d'un volume important et d'une amplitude de mouvement de plus en plus grande, tandis que les rallyes de reprise (LPSY) ont un petit volume.
The Ice est une métaphore similaire à The Creek dans la phase d'accumulation.
La plaque de glace symbolise la demande agissant comme une ligne de support, tracée en reliant les creux des swings à l'intérieur du TR.
Le prix qui perce la glace symbolise The Ice qui passe de la demande à l'offre. Le prix se déplace facilement de manière ample et chute régulièrement sous The Ice.
MSOW ou mSOW est facilement confondu avec un Spring dans la phase de ré-distribution parce que tout se situe sous la ligne de demande du TR.
Après la cassure de la glace suit une légère reprise qui revient à la surface de la plaque de glace. C'est le deuxième CHoB.
LPSY en phase D
LPSY est un rallye de reprise qui revient mais échoue parce qu'il rencontre la pression d'offre finale à The Ice.
La plaque de glace à ce stade passe de la demande à l'offre et devient une résistance dure.
Cela peut être le dernier tour de distribution du CO avant le début de la vraie tendance baissière.
Le prix n'a plus l'élan pour revenir à la zone de résistance supérieure ; le volume à LPSY diminue accompagné d'une amplitude étroite et qui se chevauche, montrant que les acheteurs sont épuisés.
Après avoir retesté The Ice, le prix continue la tendance baissière avec un mouvement ample (chute forte & rapide) et un volume qui augmente progressivement.
C'est le troisième CHoB.
3 CHoBs = CHoCH, le prix change officiellement de caractère, passant du latéral à une tendance baissière.
Phase E : Tendance baissière à l'extérieur du TR
Figure 8 : Phase E de la structure de distribution
Le prix a maintenant quitté le TR et l'offre contrôle complètement le marché.
La phase E commence à partir du moment où le prix se déplace au-delà du creux le plus bas de MSOW.
Ensuite, des SOW consécutifs (volume important) et des LPSY (petit volume) sont créés en phase E, créant des sommets et des creux de plus en plus bas. À partir de ces sommets et creux, nous pouvons tracer un canal de tendance baissière.
Le prix continue de chuter jusqu'à ce qu'il atteigne son objectif de prix ou que des conditions de survente apparaissent.
Signes d'une structure de distribution
La distribution et la ré-accumulation sont deux phases avec de nombreuses similitudes.
Quelques signes pour reconnaître la phase de distribution (à titre de référence) :
- Un SOW avec un volume décroissant important et un petit volume de reprise est une caractéristique importante de la phase de distribution.
- Si un creux le plus bas apparaît au début du TR et que des creux de plus en plus hauts (HL) apparaissent ensuite à l'intérieur du TR, il est très probable qu'une phase de ré-accumulation soit en train de se former.
- En phase de distribution, le volume de vente augmente pendant les vagues baissières. Et en comparant les vagues baissières entre elles, le volume de vente ainsi que l'amplitude tendent à devenir de plus en plus grands après avoir atteint un sommet.
- En outre, de grands volumes de vente apparaissent autour des sommets dans les zones de résistance, montrant une grande présence d'offre.
- Si le signe d'absorption dans la phase d'accumulation est un volume qui diminue progressivement, inversement, le signe de distribution se manifeste par un volume qui augmente progressivement.
L'objectif du CO est de vendre autant d'inventaire que possible mais sans faire chuter le prix. Mais cela ralentira la tendance haussière.
Faites attention à la rapidité avec laquelle le prix retombe vers la ligne de support. Ce signal montre qu'il n'y a pas de demande d'achat qui fait obstacle au prix et que le CO distribue l'inventaire.
Construire une stratégie et des exemples :
- Les phases |A| & |B| sont une stratégie pour prendre des décisions de sortie partielle de positions aux sommets BC, ST et UT.
- Les phases |C| & |D| sont une stratégie pour sortir des positions restantes parce que la vente du CO est majoritairement terminée et qu'il a quitté le marché. Le CO n'a plus de motivation pour soutenir le prix de l'action contre la chute.
- Les phases |C|, |D| et |E| sont celles où nous mettrons en place des positions de vente pour préparer une baisse importante et rapide.
Exemple de structure de distribution avec UTAD — action MU
Figure 9 : Structure de distribution avec UTAD sur l'action MU
- Observez le prix qui se déplace à l'extérieur du canal de prix inversé ; c'est SC et le prix arrête la tendance haussière et passe au latéral.
- La baisse de SC vers AR et de ST en phase A vers mSOW a un volume croissant, prouvant une forte distribution par le CO.
- Le manque de poussée claire dans le rallye de reprise de mSOW vers UTAD, montré par un volume d'achat décroissant.
- En phase C, le CO a distribué une grande quantité d'offre en main avec la plus grande colonne de volume de tout le TR.
- Lorsque le prix perce The Ice vers le bas, la demande s'est transformée en offre et le prix continue facilement de chuter ensuite avec un volume de vente dominant la plupart du temps.
- Les LPSY sont des positions adaptées pour ouvrir des positions de vente pour les analystes Wyckoff.
Exemple de structure de distribution sans UTAD — action ISRG
Figure 10 : Structure de distribution sans UTAD sur l'action ISRG
- Le prix dépasse le canal de prix haussier inversé à la position SC, signalant l'arrêt de la tendance haussière et le passage au latéral.
- Aux positions de la limite supérieure du TR, un volume élevé montre une forte offre.
- Les rallyes qui dépassent la résistance mais s'inversent immédiatement fortement vers le bas avec un volume qui reste élevé montrent la distribution du CO.
- Les rallyes montants depuis les creux ont un volume décroissant, prouvant que la demande d'achat est très faible.
- À la position LPSY en phase C, le prix monte fortement avec un volume élevé créant un gap, ce qui amène certains analystes inexpérimentés à penser que le mSOW en phase B est un événement Spring d'une structure de ré-accumulation. Nous pouvons même tracer une ligne Creek depuis le sommet ST en passant par la phase C.
- Cependant, l'effort haussier suivant a disparu lorsque le prix retombe et traverse The Ice. Si notre biais avant cela était haussier, ici nous devons le changer en baissier.
- La position LPSY qui reteste The Ice est un endroit adapté pour ouvrir une position de vente à découvert.
Outre les deux structures de distribution conventionnelles (Conventional Distribution Trading Range), nous avons quelques autres formes. Veuillez continuer à lire dans la partie 8.
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